Трамп предложил выплаты избирателям по $90, что вызвало финансовые опасения из-за расходов в $1 трлн

Дональд Трамп поднял вопрос о новом раунде прямых государственных выплат американским избирателям в преддверии предстоящих промежуточных выборов, предложив выплаты в размере $90 после того, как ранее упоминал более крупные суммы в $500 и $5000. Согласно сообщениям The Associated Press, реализация любой общенациональной программы денежных выплат потребует явного законодательного санкционирования и бюджетных ассигнований со стороны Конгресса США. Бюджетные прогнозы показывают, что реализация столь масштабной схемы прямых выплат обойдется более чем в $1 трлн, что существенно увеличит национальный дефицит в период повышенного внимания к уровню федерального долга и инфляции.

## Основные факты - Бывший президент Дональд Трамп предложил прямые денежные выплаты избирателям в размере $90, изменив ранее упоминавшиеся суммы в $500 и $5000. - Введение любой инициативы по прямым выплатам избирателям требует законодательного одобрения и санкционирования финансирования со стороны Конгресса США. - Экономические оценки показывают, что общая стоимость реализации предложения о прямых выплатах превысит $1 трлн. - Предлагаемые выплаты напрямую увеличат дефицит федерального бюджета, если будут приняты без компенсационных бюджетных мер или повышения налогов. - Предложение выдвинуто в ходе подготовки к промежуточным выборам на фоне продолжающихся в стране дебатов по поводу федеральных расходов и экономической политики.

## Что произошло Это предложение представляет собой последнюю версию в серии публичных заявлений относительно прямых денежных выплат американской общественности. В недавних публичных выступлениях и заявлениях накануне цикла промежуточных выборов Дональд Трамп называл разные цифры возможных государственных выплат, первоначально предлагая более крупные суммы в $5000 и $500, прежде чем указать сумму в $90, согласно сообщениям The Associated Press.

Прямые денежные трансферты в национальном масштабе представляют собой один из наиболее прямых механизмов в сфере государственных финансов для предоставления ликвидности непосредственно домохозяйствам. Однако инициативы исполнительной власти по прямой раздаче наличных средств не могут быть реализованы с помощью односторонних указов президента или административных декретов. Согласно Статье I Конституции США, право распоряжения бюджетом принадлежит исключительно законодательной ветви власти. Следовательно, любой план по распределению денег среди граждан требует разработки, принятия и утверждения соответствующего закона как Палатой представителей, так и Сенатом с последующим подписанием президентом.

Бюджетные расчеты относительно общенациональных денежных выплат демонстрируют масштаб подобных программ. При численности населения США более 330 миллионов человек и примерно 260 миллионах взрослых людей широкомасштабные программы распределения средств быстро приводят к огромным затратам. Экономические оценки механизмов массовых выплат показывают, что финансирование общенациональной программы раздачи чеков в обсуждаемом масштабе обойдется более чем в $1 трлн федеральных расходов. Поскольку федеральное правительство работает в условиях ежегодного бюджетного дефицита, финансирование программы расходов на $1 трлн потребует дополнительных федеральных займов путем выпуска казначейских ценных бумаг США, что увеличит общее бремя государственного долга.

## Почему это важно Данное предложение имеет существенные последствия для федеральной бюджетно-налоговой политики, динамики государственного долга и усилий по стабилизации денежно-кредитной политики. Добавление более $1 трлн ничем не компенсированных федеральных расходов напрямую увеличивает дефицит национального бюджета. Когда Министерство финансов выпускает дополнительные облигации для покрытия расходов, финансируемых за счет долга, это увеличивает общие обязательства по обслуживанию государственного долга, направляя большую долю будущих федеральных налоговых поступлений на выплату процентов, а не на дискреционные государственные инвестиции или законодательно установленные социальные программы.

С макроэкономической точки зрения прямые денежные трансферты, вливаемые в национальную экономику, влияют на совокупный спрос. Когда домохозяйства получают государственные выплаты, потребительские расходы на товары, услуги и обслуживание долгов возрастают. Хотя прямые выплаты во время тяжелых экономических спадов могут стабилизировать балансы домохозяйств, вливание значительной ликвидности в периоды продолжающейся экономической активности рискует вызвать вторичное инфляционное давление.

Финансовые рынки и инвесторы в облигации внимательно следят за предложениями по федеральным расходам. Увеличение финансового дефицита более чем на $1 трлн может оказать давление в сторону повышения доходности казначейских облигаций США. Более высокая доходность эталонных казначейских облигаций сказывается на всей экономике, повышая стоимость заимствований для коммерческой ипотеки, потребительских автокредитов и корпоративных кредитных линий. Кроме того, руководящие органы Федеральной резервной системы, отвечающие за денежно-кредитную политику, рассчитывают на бюджетную дисциплину для удержания инфляции на целевом уровне в 2 процента годовых. Крупномасштабное стимулирование бюджетной сферы может заставить центральный банк удерживать ключевые процентные ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени для противодействия инфляционному давлению со стороны спроса, что потенциально может замедлить инвестиции в частном секторе и рост числа рабочих мест.

## Предыстория Прямые государственные денежные выплаты отдельным налогоплательщикам и жителям имеют четкий современный прецедент в экономической политике США, особенно в качестве меры реагирования на острые финансовые кризисы. Во время пандемии COVID-19 Конгресс принял несколько крупных пакетов помощи, содержащих прямые выплаты для поддержки экономики (Economic Impact Payments), администрируемые Службой внутренних доходов (IRS) и Министерством финансов.

Первая волна прямых чеков была санкционирована в рамках Закона о помощи, рельефе и экономической безопасности в связи с коронавирусом (CARES Act) в марте 2020 года при администрации Трампа. Этот закон предусматривал прямые выплаты в размере до $1200 на каждого имеющего право взрослого плюс $500 на каждого ребенка, отвечающего критериям. Второй раунд выплат был принят в декабре 2020 года в рамках Закона о консолидированных ассигнованиях (Consolidated Appropriations Act), выделив до $600 на человека. Третий раунд прямых денежных трансфертов последовал в марте 2021 года при президенте Джо Байдене в рамках Закона об американском плане спасения (American Rescue Plan Act), который санкционировал чеки на сумму до $1400 на каждого имеющего право гражданина.

Хотя эти выплаты эпохи пандемии были призваны защитить домохозяйства от катастрофических потерь доходов, вызванных закрытием предприятий, экономисты впоследствии спорили об их роли в содействии внутренней инфляции, достигшей пика в 2022 году. Экономические исследования подчеркнули, как сочетание сбоев в цепочках поставок, высоких сбережений домохозяйств и массивного федерального бюджетного стимулирования породило избыточный потребительский спрос, опередивший доступность товаров и подтолкнувший индекс потребительских цен к многолетним максимумам.

Юридический и административный процесс распределения прямых денежных выплат является сложным. Законодательные предложения должны пройти обе палаты Конгресса. Бюджетное управление Конгресса (CBO), беспартийное агентство, которому поручено предоставлять экономический анализ законодателям, должно опубликовать официальную оценку затрат с подробным описанием того, как предлагаемый законопроект повлияет на федеральные доходы и расходы в течение десятилетнего бюджетного периода. После санкционирования законом Бюро фискальной службы Министерства финансов и IRS берут на себя логистику распределения средств с помощью прямого банковского перевода или бумажных чеков миллионам имеющих на это право граждан.

## Реакция После публичных заявлений с подробным описанием предложений по выплатам ожидается реакция в политическом, законодательном и экономическом секторах. В Конгрессе фискальные консерваторы и бюджетные ястребы традиционно выступают против некомпенсированных инициатив по расходам, расширяющих государственные заимствования, указывая на растущую стоимость обслуживания национального долга. Члены обеих основных политических партий сталкиваются со сложными расчетами при оценке предложений о прямых трансфертах, балансируя между политической привлекательностью прямых чеков и опасениями по поводу инфляции и роста национального дефицита.

Профессиональные экономисты и финансовые аналитики обычно оценивают планы денежных трансфертов через призму макроэкономической стабильности. Аналитики на Уолл-стрит и в экономических аналитических центрах оценивают, соответствуют ли предлагаемые расходы увеличению доходов или компенсационному сокращению расходов. При отсутствии четких источников доходов рыночные аналитики предупреждают, что вливание крупных сумм в экономику рискует спровоцировать рост цен на потребительские товары и услуги.

Наблюдатели за денежно-кредитной политикой также внимательно следят за подобными бюджетными предложениями. Представители Федеральной резервной системы неизменно утверждают, что, хотя решения по бюджетно-налоговой политике полностью зависят от выборных должностных лиц в Конгрессе и исполнительной власти, крупные расширительные бюджетные меры неизбежно влияют на решения центрального банка относительно ключевых процентных ставок. Выборные должностные лица в столицах штатов и муниципальных органах власти также следят за федеральными денежными предложениями, поскольку изменения в федеральных расходах могут изменить местную экономическую активность и налоговые доходы штатов.

## Что пока неизвестно Несколько ключевых деталей относительно предложения о прямых выплатах остаются неясными в публичных сообщениях. Сообщения The Associated Press оставляют открытыми фундаментальные вопросы касательно структуры, критериев участия и административной доставки предлагаемых выплат в размере $90, а также ранее упоминавшихся сумм в $500 и $5000.

Во-первых, неизвестно, предназначены ли предлагаемые выплаты в качестве универсальных трансфертов всем жителям, целевых выплат в зависимости от уровня дохода или же ограничены определенными демографическими группами, такими как зарегистрированные избиратели или налогоплательщики. Пороги дохода существенно меняют как общую стоимость программы выплат, так и ее непосредственный экономический эффект.

Во-вторых, в Конгресс не был внесен официальный законодательный текст или законопроект для закрепления этого предложения. Без проекта закона остается неясным, включает ли инициатива предлагаемые компенсации расходов — такие как налоговые корректировки или сокращение дискреционных бюджетных расходов — или же она целиком задумана как расходы, финансируемые за счет дефицита.

В-третьих, техническое обоснование изменения предлагаемых сумм с $5000 до $500, а затем до $90 не детализировано. Остается неподтвержденным, отражают ли эти меняющиеся суммы эволюцию экономического моделирования внутри предвыборных аналитических групп или же являются неформальными предложениями, озвученными в ходе публичных мероприятий.

## За чем следить В ближайшие недели и месяцы несколько ключевых индикаторов и контрольных точек прояснят, перерастет ли предложение из предвыборных комментариев в официальное обсуждение политики:

- Действия Конгресса: следите за тем, внесет ли какой-либо член Палаты представителей или Сената официальный законопроект, отражающий предлагаемые денежные выплаты. - Оценка CBO: если текст закона будет сформулирован, беспартийное Бюджетное управление Конгресса должно будет предоставить официальную бюджетную оценку с подробным описанием точной десятилетней стоимости и влияния на дефицит. - Заявления предвыборного штаба: ищите официальные программные документы или подробные экономические предложения, опубликованные советниками по политике, чтобы прояснить правила участия по уровню дохода, механику выплат и бюджетные компенсации. - Индикаторы финансовых рынков: отслеживайте динамику доходности эталонных 10-летних казначейских облигаций США и ценных бумаг с защитой от инфляции на предмет признаков реакции рынка на возможное расширение федерального дефицита. - Заявления Федеральной резервной системы: отслеживайте предстоящие заседания Федерального комитета по открытому рынку и пресс-конференции на предмет комментариев касательно рисков бюджетной экспансии и их влияния на траекторию процентных ставок.

Этот новостной материал основан на оригинальном репортаже The Associated Press, опубликованном в Fortune.