El sector privado de Sudáfrica se contrae por segundo mes consecutivo ante la persistencia de los problemas logísticos

El sector privado de Sudáfrica se mantuvo en terreno de contracción en octubre, mientras las empresas lidiaban con una demanda comercial estancada, elevados costes de combustible para el transporte y continuos cuellos de botella operativos en los puertos marítimos del país. Según los datos de la encuesta publicados por S&P Global y reportados por Reuters, el principal South Africa Purchasing Managers' Index se situó en 49.0 en octubre, igualando la lectura del mes anterior y manteniéndose por debajo del umbral crítico que separa la expansión operativa del declive.

## Key facts

- El S&P Global South Africa Purchasing Managers' Index se situó en 49.0 en octubre, manteniéndose sin cambios respecto a septiembre. - El nivel de referencia de 50.0 marca la línea divisoria neutral entre el crecimiento económico intermensual y la contracción operativa. - Los encuestados del sector privado citaron la debilidad de la demanda de clientes nacionales, el aumento de los precios de los combustibles de automoción y los graves retrasos en la manipulación de carga en los puertos marítimos regionales como los principales frenos a la actividad. - Los retrasos en el transporte y en la cadena de suministro alargaron los plazos de entrega de los proveedores, elevando los costes operativos de las empresas comerciales nacionales. - La encuesta refleja las tendencias comerciales entre miles de directores de compras que abarcan los sectores sudafricanos de manufactura, comercio mayorista, comercio minorista, servicios y construcción.

## What happened

El desempeño comercial de Sudáfrica no logró recuperar impulso al inicio del último trimestre del año natural. El índice principal Purchasing Managers' Index, elaborado por el proveedor de datos financieros S&P Global a partir de cuestionarios remitidos a directores de compras de empresas, registró una lectura de 49.0 en octubre. La cifra refleja una economía que experimenta vientos en contra operativos generalizados, con compañías reduciendo su producción en respuesta directa a la debilidad de las carteras de pedidos y a la intensificación de las demoras estructurales en las entregas.

Según informó Reuters, los participantes en la encuesta señalaron tres factores principales que asfixian la rotación operativa: el deterioro del poder adquisitivo de los hogares, que deprimió los nuevos pedidos; el incremento de los precios regulados del combustible minorista; y los prolongados retrasos logísticos en las terminales portuarias sudafricanas. Con los buques portacontenedores sufriendo prolongados tiempos de espera frente a los centros marítimos, fabricantes y minoristas comunicaron crecientes interrupciones en el suministro y mayores plazos de entrega por parte de los proveedores.

Los costes de los insumos aumentaron durante el período de la encuesta, fuertemente influenciados por los ajustes en los combustibles líquidos que se transmitieron en cascada a través de las redes de distribución nacionales. Dado que el transporte de mercancías por carretera y ferrocarril depende en gran medida del diésel, el aumento de los gastos de transporte estrechó los márgenes corporativos, forzando a varias de las empresas encuestadas a equilibrar la contención de costes con la necesidad de ofrecer precios minoristas competitivos a unos consumidores nacionales agotados por la inflación. En consecuencia, la producción empresarial global descendió o se estancó en varios sectores cubiertos, manteniendo la trayectoria negativa observada en las encuestas de finales del tercer trimestre.

## Why it matters

La incapacidad del índice del sector privado para cruzar la línea de expansión de 50.0 conlleva amplias repercusiones económicas para la trayectoria a medio plazo del producto interior bruto de Sudáfrica. El sector privado representa más de dos tercios de la producción económica del país y constituye el principal motor para la creación neta de empleo en una nación lastrada por una tasa de desempleo ampliada superior al 40 percent. Una inercia industrial prolongada restringe el gasto de capital privado, desincentiva la contratación corporativa y limita los ingresos por impuestos de sociedades, vitales para consolidar las elevadas obligaciones de deuda soberana de Sudáfrica.

Asimismo, la encuesta pone de manifiesto cómo las ineficiencias logísticas estructurales imponen un gravamen directo sobre el comercio. Las demoras en el transporte a través de las terminales marítimas de gestión estatal no solo perjudican las expediciones comerciales al exterior de cítricos, componentes de automoción y metales procesados, sino que también impiden que las instalaciones fabriles obtengan insumos intermedios críticos en plazos predecibles. Cuando las empresas se ven obligadas a mantener excedentes de inventario por precaución o a abonar recargos por demora sobre la carga marítima retrasada, el capital circulante queda atrapado en partidas no productivas del balance en lugar de destinarse a ampliaciones de plantas o a la capacitación de la fuerza laboral.

Desde la óptica de la política monetaria, la combinación de una demanda económica de base débil y una inflación logística impulsada por los costes coloca al South African Reserve Bank en una postura delicada. Las autoridades del Monetary Policy Committee del banco central aspiran a encauzar la inflación general de forma sostenible hacia el punto medio de su rango objetivo de entre el 3.0 y el 6.0 percent. Si bien una demanda interna contenida justificaría habitualmente una relajación monetaria para respaldar el crecimiento del crédito privado, los cuellos de botella del lado de la oferta y la volatilidad en los precios de los combustibles de automoción amenazan con arraigar las presiones sobre los costes logísticos fundamentales.

## The background

El Purchasing Managers' Index es un indicador de difusión que sigue la evolución de la producción, los nuevos pedidos, el empleo, los plazos de entrega de los proveedores y las existencias de compras. Una lectura superior a 50.0 señala una mejora en las condiciones empresariales generales respecto al mes anterior, mientras que una cifra por debajo de 50.0 denota un deterioro. El índice de S&P Global se centra en empresas comerciales de todo el heterogéneo tejido corporativo de Sudáfrica, ofreciendo un pulso periódico y oportuno sobre la dinámica económica antes de la divulgación de las estadísticas oficiales del gobierno.

Durante los últimos años, el sector corporativo de Sudáfrica ha sorteado agudos cuellos de botella en las infraestructuras. Aunque los severos cortes de suministro eléctrico —conocidos localmente como load shedding— que paralizaron las operaciones de las fábricas a lo largo de 2022 y 2023 experimentaron un alivio operativo notable en 2024, los fallos logísticos gestionados por el monopolio estatal de transporte Transnet se han situado como el principal impedimento operativo para el comercio. La desinversión crónica, los retrasos en el mantenimiento, la escasez de maquinaria y los problemas en las contrataciones públicas han provocado que las terminales de contenedores en los puertos de Durban, Cape Town y Ngqura operen muy por debajo de los estándares globales de eficiencia.

A estas deficiencias logísticas internas se añade la exposición de Sudáfrica a la volatilidad del precio internacional del combustible. El país es un importador neto de derivados del petróleo y crudo, y fija los precios internos en surtidor mediante el mecanismo Basic Fuel Price, regulado por el Department of Mineral Resources and Energy. Los ajustes mensuales en los carburantes vienen determinados por las cotizaciones internacionales de referencia del petróleo y la cotización de cambio del rand sudafricano frente al United States dollar. Cuando los precios globales de la energía suben o la divisa nacional pierde valor, las empresas sudafricanas afrontan de inmediato mayores costes de transporte terrestre, que repercuten inevitablemente en las estructuras de precios minoristas.

## Reaction

Aunque los directivos consultados en el panel de S&P Global mantuvieron la cautela, las patronales nacionales han alertado reiteradamente sobre la logística como una vulnerabilidad crítica. Organizaciones de la industria como la South African Chamber of Commerce and Industry y Business Unity South Africa han instado repetidamente a las autoridades nacionales a acelerar las concesiones para la participación del sector privado en corredores ferroviarios de carga y muelles portuarios de contenedores con el fin de descongestionar el transporte.

Agencias de aduanas, transitarios y grupos sectoriales han remarcado que las continuas demoras en el desembarque de buques en Durban —el puerto marítimo comercial con mayor tráfico de África subsahariana— provocan sistemáticamente que las navieras internacionales apliquen elevados recargos por congestión portuaria. Ni el Department of Public Enterprises ni Transnet emitieron declaraciones inmediatas sobre los resultados de la encuesta de octubre, aunque los responsables gubernamentales han aludido continuamente a los planes de reestructuración en curso, orientados a modernizar los equipos de manipulación de contenedores y a ceder en arrendamiento atracaderos específicos de terminales a consorcios comerciales bajo la iniciativa de reformas Operation Vulindlela.

## What we don't know yet

El balance de la encuesta deja sin resolver diversas cuestiones microeconómicas. El informe principal no especifica la evolución exacta de los subíndices individuales, dejando abierta la duda sobre si los niveles de empleo se mantuvieron estables o sufrieron despidos directos durante octubre. De igual modo, los desgloses sectoriales específicos —tales como si el comercio minorista superó en desempeño a la manufactura industrial o viceversa— no fueron detallados en el avance preliminar de la encuesta.

Tampoco se conoce con certeza qué parte de la debilidad de la demanda interna responde a factores cíclicos o a causas estructurales. Los analistas siguen sin poder determinar si los consumidores postergaron sus gastos de forma coyuntural a la espera de las campañas comerciales de fin de año, o si los ingresos disponibles de las familias han sufrido un retroceso más pronunciado debido a la pesada carga que supone el pago de deudas. Por último, la medida en que la encuesta de S&P Global logra recoger la actividad económica informal —un segmento cada vez más relevante de la facturación comercial en los townships y áreas periurbanas de Sudáfrica— continúa siendo una limitación intrínseca de los indicadores estructurados basados en directores de compras corporativos.

## What to watch

Los participantes en los mercados seguirán con atención diversos indicadores económicos venideros para valorar si el sector privado sudafricano logra abandonar el terreno de contracción antes de que concluya el año. Un dato determinante será la siguiente entrega del PMI de S&P Global a comienzos de diciembre, la cual revelará si el aprovisionamiento estacional de inventario para las festividades impulsó un incremento de los pedidos comerciales a lo largo de noviembre.

Los inversores supervisarán asimismo los ajustes mensuales en los precios minoristas de los combustibles aprobados por el Department of Mineral Resources and Energy al principio de cada mes, determinantes para saber si las tensiones de costes en el transporte interno se atenúan o cobran fuerza. En el ámbito macroeconómico, la próxima entrega de los datos oficiales del producto interior bruto por parte de Statistics South Africa ofrecerá una evaluación global de la producción de todo el país. Al mismo tiempo, los analistas siguen de cerca la marcha del plan plurianual de transformación operativa de Transnet, prestando especial atención a si las grúas pórtico adquiridas recientemente y las concesiones operativas a operadores privados en la terminal Durban Pier 2 logran reducir los tiempos de espera de los buques en los fondeaderos nacionales.

This article incorporates reporting by Reuters.