Le secteur privé sud-africain se contracte pour le deuxième mois consécutif face aux difficultés logistiques persistantes

Le secteur privé sud-africain est resté en territoire de contraction en octobre, les entreprises ayant dû composer avec une demande commerciale atone, des dépenses élevées en carburants de transport et des blocages opérationnels persistants dans les ports maritimes nationaux. Selon les données de l'enquête publiée par S&P Global et rapportée par Reuters, l'indice South Africa Purchasing Managers' Index s'est établi à 49.0 en octobre, égalant le chiffre du mois précédent et se maintenant sous le seuil critique qui sépare l'expansion opérationnelle du déclin.

## Key facts

- Le S&P Global South Africa Purchasing Managers' Index a enregistré un niveau de 49.0 en octobre, demeurant inchangé par rapport à septembre. - Le seuil de 50.0 marque la ligne de démarcation neutre entre croissance économique et contraction opérationnelle d'un mois sur l'autre. - Les entreprises interrogées du secteur privé ont cité l'atonie de la demande intérieure, la hausse des prix des carburants et d'importants retards dans le traitement du fret dans les ports maritimes régionaux comme principaux freins à l'activité. - Les retards de transport et d'approvisionnement ont allongé les délais d'exécution des fournisseurs, gonflant les frais généraux d'exploitation des entreprises commerciales nationales. - L'enquête mesure les tendances commerciales auprès de milliers de directeurs d'achats couvrant les secteurs sud-africains de l'industrie manufacturière, du commerce de gros, du commerce de détail, des services et de la construction.

## What happened

Les performances commerciales de l'Afrique du Sud n'ont pas réussi à reprendre de l'élan au début du dernier trimestre civil. L'indice Purchasing Managers' Index, établi par le fournisseur de données financières S&P Global à partir de questionnaires adressés à des directeurs d'achats d'entreprises, a affiché une valeur de 49.0 pour octobre. Ce chiffre reflète une économie confrontée à des vents contraires généralisés sur le plan opérationnel, les entreprises réduisant leur production en réponse directe à l'essoufflement des carnets de commandes et à l'accentuation des retards de livraison structurels.

Selon des informations rapportées par Reuters, les participants à l'enquête ont mis en avant trois facteurs majeurs étouffant l'activité opérationnelle : la détérioration de la capacité d'achat des ménages qui a pesé sur les nouvelles commandes, la hausse des coûts réglementés des carburants au détail, et des retards logistiques prolongés aux terminaux portuaires sud-africains. Alors que les porte-conteneurs ont subi des périodes d'attente prolongées au large des hubs maritimes, les industriels et les détaillants ont signalé une multiplication des ruptures d'approvisionnement et un allongement des délais de livraison de la part des fournisseurs.

Les dépenses en intrants ont progressé au cours de la période sous revue, fortement influencées par les réajustements sur les carburants liquides qui se sont répercutés à travers les réseaux de distribution nationaux. Le fret routier et ferroviaire étant fortement tributaire du diesel, la hausse des dépenses de transport a comprimé les marges des entreprises, contraignant plusieurs sociétés sondées à arbitrer entre maîtrise des coûts et maintien de prix de détail compétitifs pour des consommateurs nationaux éprouvés par l'inflation. En conséquence, la production globale des entreprises a fléchi ou stagné dans plusieurs secteurs couverts, poursuivant la trajectoire négative observée lors des enquêtes de la fin du troisième trimestre.

## Why it matters

L'incapacité de l'indice du secteur privé à franchir la barre des 50.0 marquant l'expansion a de vastes répercussions économiques sur la trajectoire à moyen terme du produit intérieur brut de l'Afrique du Sud. Le secteur privé représente plus des deux tiers de la production économique du pays et constitue le premier moteur de création nette d'emplois dans une nation touchée par un taux de chômage élargi supérieur à 40 percent. Une inertie industrielle prolongée bride les dépenses d'investissement privé, décourage les embauches et restreint les rentrées fiscales des entreprises, pourtant vitales pour consolider les lourdes obligations de dette souveraine de l'Afrique du Sud.

De surcroît, l'enquête met en lumière la façon dont les inefficacités logistiques structurelles imposent une taxe directe au commerce. Les retards de transport dans les terminaux maritimes sous gestion étatique n'entravent pas seulement les expéditions commerciales d'agrumes, de composants automobiles et de métaux transformés, mais empêchent également les sites de fabrication d'obtenir des intrants intermédiaires critiques dans des délais prévisibles. Lorsque les entreprises sont contraintes de maintenir des stocks de précaution excédentaires ou d'acquitter des pénalités de surestaries sur des cargaisons maritimes retardées, le fonds de roulement se retrouve immobilisé dans des actifs de bilan non productifs plutôt que d'être investi dans l'agrandissement d'usines ou la formation de la main-d'œuvre.

Du point de vue de la politique monétaire, la combinaison d'une demande économique de référence atone et d'une inflation logistique par les coûts place la South African Reserve Bank dans une situation délicate. Les responsables du Monetary Policy Committee de la banque centrale s'efforcent d'orienter durablement l'inflation globale vers le point médian de leur fourchette cible de 3.0 to 6.0 percent. Si une faible demande intérieure justifierait habituellement un assouplissement monétaire pour soutenir la croissance du crédit privé, les goulots d'étranglement de l'offre et la volatilité des prix des carburants risquent d'ancrer durablement les pressions tarifaires logistiques sous-jacentes.

## The background

Le Purchasing Managers' Index est un indicateur de diffusion mesurant les variations de la production, des nouvelles commandes, de l'emploi, des délais de livraison des fournisseurs et des stocks d'achats. Une valeur supérieure à 50.0 indique une amélioration des conditions générales d'activité par rapport au mois précédent, tandis qu'un chiffre inférieur à 50.0 traduit une détérioration. L'indice S&P Global se concentre sur les entreprises commerciales réparties au sein du tissu économique sud-africain, offrant un baromètre régulier et rapide de la dynamique économique avant la publication des données gouvernementales officielles.

Ces dernières années, le secteur privé sud-africain a dû composer avec d'importants goulets d'étranglement infrastructurels. Alors que les sévères rationnements d'électricité — appelés localement load shedding — qui ont paralysé les opérations industrielles tout au long de 2022 et 2023 ont connu une accalmie opérationnelle significative en 2024, les défaillances logistiques gérées par le monopole d'État Transnet sont apparues comme la principale entrave opérationnelle pesant sur le commerce. Le sous-investissement chronique, les retards de maintenance, les pénuries d'équipements et les blocages dans les passations de marchés ont relégué les terminaux de conteneurs des ports de Durban, Cape Town et Ngqura bien en deçà des normes moyennes mondiales d'efficacité.

À ces faiblesses logistiques internes s'ajoute l'exposition de l'Afrique du Sud à la volatilité des cours internationaux des carburants. Le pays est un importateur net de produits pétroliers raffinés et de pétrole brut, fixant les prix intérieurs à la pompe via le mécanisme du Basic Fuel Price réglementé par le Department of Mineral Resources and Energy. Les réajustements mensuels des carburants sont déterminés par les cours de référence internationaux du pétrole et la valeur de change du rand sud-africain face au United States dollar. Lorsque les prix énergétiques mondiaux se raffermissent ou que la devise nationale fléchit, les entreprises sud-africaines font immédiatement face à des coûts de transport terrestre accrus, qui se répercutent inévitablement sur la structure des prix de vente au détail.

## Reaction

Si les entreprises répondantes au panel de l'enquête S&P Global sont restées sur la réserve, les associations patronales nationales ont sans cesse qualifié la logistique de vulnérabilité critique. Des organisations professionnelles, dont la South African Chamber of Commerce and Industry et Business Unity South Africa, ont appelé à plusieurs reprises les autorités nationales à accélérer les concessions de participation du secteur privé sur les corridors de fret ferroviaire et les quais de terminaux pour conteneurs afin de débloquer la paralysie des transports.

Les transitaires et groupements commerciaux ont rappelé que les retards chroniques dans le déchargement des navires à Durban — le port de commerce le plus actif d'Afrique subsaharienne — amènent régulièrement les transporteurs maritimes internationaux à facturer de coûteuses surcharges pour congestion portuaire. Ni le Department of Public Enterprises ni Transnet n'ont publié de déclarations dans l'immédiat suite aux résultats de l'enquête d'octobre, bien que les représentants de l'État aient constamment mis en avant des plans de redressement en cours destinés à moderniser les équipements de manutention de conteneurs et à céder à bail certains postes à quai de terminaux à des consortiums commerciaux, dans le cadre de l'initiative de réformes gouvernementale Operation Vulindlela.

## What we don't know yet

La synthèse de l'enquête laisse plusieurs aspects microéconomiques en suspens. La publication principale ne précise pas l'évolution exacte des sous-indices individuels, ce qui empêche de savoir si les effectifs sont restés stables ou ont fait l'objet de réductions nettes d'emplois au cours du mois d'octobre. De même, les données détaillées ventilant la performance par secteur d'activité — par exemple pour savoir si le commerce de détail a surperformé l'industrie manufacturière ou vice versa — n'ont pas été explicitées dans la communication préliminaire de l'enquête.

L'ampleur respective des facteurs conjoncturels et structurels dans le déficit de demande intérieure reste également incertaine. Les économistes ne peuvent affirmer avec certitude si les consommateurs ont limité temporairement leurs dépenses en prévision des opérations promotionnelles de fin d'année, ou si le revenu disponible des ménages s'est contracté plus profondément en raison de la lourde charge du service de la dette. Enfin, la capacité de l'enquête S&P Global à rendre compte de l'économie informelle — qui représente une part croissante des ventes au détail dans les townships et les zones périurbaines sud-africaines — demeure une limite inhérente aux mesures fondées sur les directeurs d'achats d'entreprises structurées.

## What to watch

Les acteurs du marché surveilleront plusieurs indicateurs économiques à venir pour déterminer si le secteur privé sud-africain peut sortir de la contraction avant la fin de l'année. Une publication majeure sera la prochaine livraison du PMI de S&P Global début décembre, qui montrera si la constitution saisonnière de stocks pour les fêtes de fin d'année a stimulé une hausse des nouvelles commandes commerciales en novembre.

Les investisseurs examineront également les ajustements mensuels des prix des carburants au détail promulgués par le Department of Mineral Resources and Energy au début de chaque mois, qui détermineront si les pressions sur les coûts de transport intérieur diminuent ou s'intensifient. Au plan macroéconomique, la publication prochaine des chiffres officiels du produit intérieur brut par Statistics South Africa offrira une analyse exhaustive de la production globale du pays. Enfin, les observateurs suivent de près l'avancée du redressement opérationnel pluriannuel de Transnet, en particulier pour déterminer si les portiques récemment acquis et les partenariats d'exploitation privés au terminal Durban Pier 2 commenceront à réduire le temps d'attente des navires dans les zones de mouillage nationales.

This article incorporates reporting by Reuters.