الأسهم الروسية تنهي الأسبوع على ارتفاع مع مكاسب MOEX بنسبة 1.3% وصعود مؤشر RTS بنسبة 1.67%

أنهت الأسواق المالية الروسية أسبوع التداول على نحو إيجابي في Sept. 18, 2026، حيث سجل كلا المؤشرين الرئيسيين للأسهم مكاسب عند إغلاق بورصة Moscow Exchange. ووفقاً لتقارير وكالة الأنباء الروسية TASS، ارتفع مؤشر MOEX المقوم بالروبل بنسبة 1.3 بالمئة ليغلق عند 2,278.06 نقطة. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر RTS المقوم بالدولار بنسبة 1.67 بالمئة ليصل إلى 852.33 نقطة. وقدم المسار الصعودي المتزامن للمؤشرين الرئيسيين دفعة معتدلة لمعنويات السوق المحلية في نهاية جلسة يوم الجمعة، مما يعكس استقرار تقييمات الأصول وسط تحولات هيكلية في أسواق رأس المال الروسية.

## حقائق رئيسية - ارتفع مؤشر MOEX المقوم بالروبل بنسبة 1.3 بالمئة، لينهي جلسة الجمعة عند 2,278.06 نقطة. - سجل مؤشر RTS المقوم بالدولار ارتفاعاً أكبر بنسبة 1.67 بالمئة، مغلقاً عند 852.33 نقطة في Sept. 18, 2026. - صدر ملخص إغلاق السوق عن وكالة الأنباء الحكومية TASS بعد انتهاء التداول في موسكو. - يشير تفوق أداء مؤشر RTS على مؤشر MOEX إلى تعزز نسبي للروبل الروسي خلال ساعات تداول يوم الجمعة. - يظل المستثمرون الأفراد المحليون هم المحرك الرئيسي لنشاط التداول في بورصة Moscow Exchange عقب خروج رأس المال الأجنبي.

## ماذا حدث أثمر التداول في بورصة Moscow Exchange يوم الجمعة، Sept. 18, 2026، عن مكاسب معتدلة وشاملة للأسهم الروسية، مما أضفى نهاية إيجابية على دورة التداول الأسبوعية. وكما أفادت TASS، فإن المؤشر المحلي الرئيسي للأسهم، مؤشر MOEX — المحسوب بالروبل الروسي — ارتفع بنسبة 1.3 بالمئة خلال الجلسة لينهي عند 2,278.06 نقطة. وفي الوقت نفسه، تفوق مؤشر RTS، الذي يتتبع سلة مماثلة من الأسهم الروسية القيادية ولكنه مقوم بالدولار الأمريكي، على المؤشر المقوم بالروبل بارتفاعه بنسبة 1.67 بالمئة ليغلق عند 852.33 نقطة.

ويوفر الفارق بين النسبة المئوية لمكاسب المؤشرين رؤية حول ديناميكيات العملة خلال اليوم. ونظراً لأن مؤشر RTS يحول أسعار الأسهم المقومة بالروبل إلى قيم بالدولار باستخدام أسعار الصرف السائدة، فإن تحقيق RTS مكاسب تتجاوز مكاسب MOEX يشير إلى أن الروبل ارتفعت قيمته مقابل الدولار الأمريكي خلال ساعات التداول. وعندما تكتسب العملة المحلية قيمة، تزداد التقييمات المقومة بالدولار للأصول الروسية بسرعة أكبر مقارنة بنظيراتها المقومة بالروبل.

وتمثل هذه النتيجة استقراراً قصير الأجل عبر المؤشرات الرئيسية التي تمثل أكبر الكيانات الشركاتية المدرجة في روسيا، والتي تشمل قطاعات الطاقة، والمصارف، والتعدين، والاتصالات. ورغم أن ملخص وسائل الإعلام الحكومية لم يفصل تحركات الأسهم الفردية، إلا أن الارتفاعات الواسعة للمؤشرات تشير إلى اهتمام شرائي واسع النطاق بين أسهم الشركات القيادية قبل عطلة نهاية الأسبوع.

## لماذا يكتسب الأمر أهمية تُعد حركة مؤشري MOEX وRTS مؤشراً رئيسياً لحالة سوق الأسهم الروسية، وآفاق أرباح الشركات، والسيولة في النظام المالي. وفي البيئة الاقتصادية الحالية، تحمل تحركات الأسهم اليومية تداعيات مباشرة على المستثمرين الأفراد، والإيرادات الحكومية، والميزانيات العمومية للشركات.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد الروس، الذين يولدون الآن الغالبية العظمى من حجم التداول اليومي، فإن إغلاقات السوق الإيجابية تعزز الثقة في الأسهم المحلية كوسيلة للتحوط ضد التضخم المحلي. وفي ظل قيود العقوبات على الوصول التقليدي إلى أسواق رأس المال الدولية، يعتمد الملايين من أصحاب الحسابات الفردية المحليين على بورصة Moscow Exchange لاستثمار رؤوس أموالهم. ويساعد ارتفاع مؤشر MOEX في الاحتفاظ بأموال الأفراد داخل المنظومة المالية المحلية.

ومن منظور أرباح الشركات والميزانية العامة، فإن التقييمات الأعلى للأسهم تحسن المراكز المالية للشركات الكبرى المدرجة. وتستخدم الشركات في بورصة Moscow Exchange — بما في ذلك البنوك الكبرى ومنتجو الطاقة — القيمة السوقية كمعيار أساسي لسلامة الشركة والقدرة على توزيع أرباح الأسهم. علاوة على ذلك، تمتلك الحكومة الاتحادية الروسية حصصاً شائعة كبيرة في شركات رئيسية مدرجة. وتدعم التقييمات المستمرة للسوق تخطيط الميزانية العامة للدولة من خلال مدفوعات أرباح الأسهم المرتقبة، والتي توفر إيرادات غير نفطية حيوية للخزانة الاتحادية.

بالإضافة إلى ذلك، تؤكد المكاسب في مؤشر RTS على الأهمية المستمرة لاستقرار العملة. وبالنسبة للمراقبين الدوليين الذين يتابعون قيم الأصول الروسية، توفر مؤشرات الأسهم المقومة بالدولار نقطة مرجعية موحدة لتقييم أداء الشركات في ظل القيود النقدية القائمة.

## الخلفية يتطلب فهم أداء مؤشري MOEX وRTS فحص تطور البنية التحتية لأسواق رأس المال في روسيا. وتعمل بورصة Moscow Exchange كمنصة رئيسية في البلاد للأسهم، والدخل الثابت، والعملات الأجنبية، والمشتقات. وتاريخياً، كان هناك مؤشران رئيسيان يتتبعان الأسهم الروسية: مؤشر MICEX المقوم بالروبل (الذي أُعيدت تسميته إلى مؤشر MOEX في عام 2017) ومؤشر RTS المقوم بالدولار، الذي أنشئ في عام 1995.

وفي عام 2011، اندمجت منصتا التداول MICEX وRTS في كيان واحد هو بورصة Moscow Exchange. وحافظت البورصة على كلا المؤشرين لخدمة مختلف المشاركين في السوق. وتاريخياً، كان المستثمرون المؤسسيون الدوليون يفضلون بشدة مؤشر RTS لتقييم العوائد والمخاطر المقومة بالدولار في محافظ الأسواق الناشئة.

وتغيرت بيئة السوق بشكل جذري عقب تصاعد الصراع في أوكرانيا في فبراير 2022 والعقوبات الغربية التالية. حيث فُرضت قيود على الأصول الأجنبية، وفُصل كبار المقرضين عن شبكات الدفع الدولية، وخرجت رؤوس الأموال المؤسسية الغربية من الأسواق الروسية. ورداً على ذلك، فرض بنك روسيا ووزارة المالية قيوداً صارمة على رأس المال، شملت تعليق التداول المؤقت وحظر بيع الأصول من قبل مستثمرين من دول غير صديقة.

وأعادت هذه البيئة تشكيل تركيبة المشاركين في السوق. حيث حل المستثمرون الأفراد المحليون محل الصناديق المؤسسية الأجنبية كالمصدر الرئيسي للسيولة، مستحوذين على أكثر من 70 بالمئة من حجم التداول اليومي في السنوات الأخيرة. ونتيجة لذلك، أصبح أداء السوق مرتبطاً بشكل مباشر بمعنويات الأفراد المحليين، وأسعار الفائدة المحلية التي يحددها بنك روسيا، وتوزيعات أرباح الشركات.

وفي الوقت نفسه، أدت أسعار الفائدة المرتفعة للبنك المركزي والمستهدفة كبح التضخم إلى إيجاد منافسة قوية للأسهم من قبل الودائع المصرفية المحلية ذات العوائد العالية. وفي هذا السياق، تشير صعود الأسواق المالية إلى أن طلب المستثمرين على أسهم الشركات يظل قوياً رغم وجود بدائل جذابة في الدخل الثابت.

## ردود الفعل عقب نشر أرقام الإغلاق بواسطة TASS، يحلل محللو السوق داخل روسيا عادةً المكاسب اليومية للمؤشرات من منظور السيولة المحلية وتوقعات أرباح الشركات. ونادراً ما تصدر الهيئات التنظيمية الرسمية، مثل بنك روسيا أو وزارة المالية، بيانات رسمية بشأن التحركات اليومية الروتينية للأسهم، تاركة التعليق على السوق لشركات الوساطة ومديري الأصول المحليين.

وتبرز شركات الوساطة الروسية في كثير من الأحيان إغلاقات جلسات يوم الجمعة الإيجابية في مذكرات السوق، حيث يمكن للارتفاعات في نهاية الأسبوع أن تعزز المعنويات الإيجابية لجلسات التداول التالية. ويرى المحللون الماليون المحليون بوجه عام أن الارتفاع المتزامن في مؤشري MOEX وRTS هو دليل على شراء محلي مستقر بدلاً من كونها تقلبات في العملة قصيرة الأجل.

وتظل استجابة المؤسسات الدولية لتحركات الأسهم الروسية عند أدنى مستوياتها بسبب قيود العقوبات التي تمنع الصناديق الغربية من المشاركة في تداولات موسكو. ومع ذلك، يواصل مراقبو السوق في الدول غير الغربية تتبع مؤشرات RTS لمراقبة تقييمات الأصول الحقيقية وتسويات التجارة خارج القنوات الدولارية التقليدية.

## ما لا نعرفه بعد رغم الزيادات المبلّغ عنها في المؤشرات، تم إغفال العديد من التفاصيل التشغيلية المتعلقة بجلسة تداول يوم الجمعة في تقرير TASS الموجز.

أولاً، لم يتم تحديد إجمالي حجم التداول وأرقام قيم التداول. ويعد حجم التداول أمراً حاسماً لتقييم ما إذا كانت الارتفاعات في الأسعار تعكس قناعة واسعة في السوق أم سيولة ضعيفة حيث تشوه المعاملات الصغيرة مستويات المؤشر.

ثانياً، لم يقدم التقرير تفصيلاً حسب القطاعات أو قائمة بالأسهم القيادية في الأداء. ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان ارتفاع مؤشر MOEX بنسبة 1.3 بالمئة ناتجاً عن مكاسب عبر قطاعات متعددة أم أنه تركز في أسهم الشركات القيادية ذات الوزن الثقيل في قطاعي الطاقة والبنوك.

ثالثاً، لم يجَرِ تفصيل أسعار صرف العملات الدقيقة عند الإغلاق. وعلى الرغم من أن ارتفاع مؤشر RTS بنسبة 1.67 بالمئة مقارنة بارتفاع مؤشر MOEX بنسبة 1.3 بالمئة يشير إلى ارتفاع قيمة الروبل، لم يتم الكشف عن أسعار صرف إغلاق محددة للروبل مقابل الدولار الأمريكي أو اليورو أو اليوان الصيني.

وأخيراً، فإن المحفزات المباشرة المحددة — مثل البيانات الاقتصادية أو أخبار الشركات أو التحديثات التنظيمية — التي قد تكون دفعت عمليات الشراء يوم الجمعة لا تزال غير مؤكدة في التغطية الإعلامية.

## ما يجب مراقبته تحديد ما إذا كانت اتجاهات التداول الإيجابية في بورصة Moscow Exchange ستستمر يتطلب مراقبة العديد من المؤشرات والأحداث الرئيسية: - بيانات حجم التداول الرسمية الصادرة عن بورصة Moscow Exchange لتقييم عمق السيولة والمشاركة المؤسسية. - الإعلانات القادمة للسياسة النقدية وقرارات أسعار الفائدة الصادرة عن بنك روسيا، والتي تؤثر على جاذبية الأسهم مقارنة بالودائع المصرفية. - إعلانات أرباح الشركات من الكيانات الكبرى المملوكة للدولة والخاصة، والتي تعد المحركات الرئيسية لاستثمارات الأفراد في الأسهم. - تقلبات سعر صرف الروبل الروسي مقابل العملات الرئيسية، وخاصة اليوان الصيني والدولار الأمريكي، والتي تحدد الفارق بين MOEX وRTS. - مؤشرات أسعار الطاقة الدولية، بما في ذلك أسعار تصدير خام Urals، والتي تؤثر بشكل كبير على أرباح شركات الطاقة المدرجة.

يستند هذا التقرير إلى التغطية الأصلية التي نشرتها TASS.