Anthropic تخطط لتخصيص حصة للمستثمرين الأفراد في أستراليا قبيل إدراجها العام في الولايات المتحدة

تخطط شركة تطوير الذكاء الاصطناعي Anthropic لتضمين طرح للأفراد الأستراليين كجزء من طرحها العام الأولي المرتقب، وفقاً لإفصاحات قدمتها Commonwealth Securities، ذراع وساطة الأفراد التابعة لـ Commonwealth Bank of Australia. وتستعد الشركة التي تتخذ من كاليفورنيا مقراً لها والمطورة لعائلة النماذج اللغوية الكبيرة Claude، والتي قدمت وثائق تسجيل أولية لإدراج عام في الولايات المتحدة في أواخر أكتوبر، لإعداد نشرة اكتتاب مخصصة لتقديمها إلى Australian Securities and Investments Commission للسماح للمستثمرين الأفراد المحليين بالمشاركة المباشرة في الطرح.

## Key facts

- قدمت Anthropic أوراق التسجيل الأولية لطرح عام أولي في الولايات المتحدة في أواخر أكتوبر. - كشفت Commonwealth Securities، المعروفة باسم CommSec، أن الصفقة ستتضمن شريحة مخصصة للأفراد في أستراليا. - تخطط الشركة لإيداع نشرة إفصاح رسمية لدى Australian Securities and Investments Commission، الجهة التنظيمية الرئيسية للشركات والخدمات المالية. - يمثل تخصيص الأفراد عبر الحدود قناة مباشرة غير معتادة لحسابات وساطة الأفراد الأسترالية للدخول في إدراج أولي لتكنولوجيا أجنبية. - تأسست Anthropic كشركة منفعة عامة في ديلاوير (Delaware public benefit corporation)، وجمعت مليارات الدولارات من الدعم الخاص من تكتلات الحوسبة السحابية والتكنولوجيا بما في ذلك Amazon وAlphabet.

## What happened

أخطرت Commonwealth Securities، ذراع تداول الأسهم الرقمي التابع لأكبر بنك تجاري في أستراليا، المشاركين في السوق يوم الثلاثاء بأن Anthropic تستعد لتقديم نشرة اكتتاب أسترالية لتسهيل وصول الأفراد المحليين إلى طرحها العام. وجاء هذا الإخطار في أعقاب تقديم Anthropic وثائق تسجيل لطرح عام أولي في الولايات المتحدة في أواخر أكتوبر.

وبموجب اللوائح المالية الأسترالية، يجب على الشركات الأجنبية التي تسعى إلى جمع رؤوس الأموال مباشرة من مستثمرين غير مؤسسيين محليين إصدار وثيقة إفصاح رسمية معتمدة من Australian Securities and Investments Commission (ASIC). ووفقاً للمعلومات التي نقلتها CommSec، تعكف Anthropic على صياغة ملحق لنشرة اكتتاب أسترالية (prospectus wrapper) مصمم ليكون مصاحباً لبيان التسجيل الأساسي في الولايات المتحدة.

وأشارت CommSec إلى أنها تتوقع العمل كقناة توزيع لتخصيص الأفراد المحلي بمجرد إيداع الوثائق القانونية واستكمال فترة المراجعة التنظيمية القانونية. ولم تفصح شركة الوساطة علناً عن الحجم المستهدف للتخصيص الأسترالي، أو شروط التسعير المقترحة، أو التاريخ الدقيق لتقديم الملف إلى ASIC، مشيرة إلى أن التفاصيل الرسمية للمشاركة تظل مرهونة بالموافقات التنظيمية في كلا القضائين القضائيين.

## Why it matters

تعد التخصيصات المباشرة للأفراد في إدراجات التكنولوجيا الخارجية نادرة تاريخياً في السوق الأسترالية. وبينما يشتري المستثمرون الأفراد في أستراليا الأسهم الأجنبية في الأسواق الثانوية بشكل متكرر عبر حسابات تداول دولية، فإن المشاركة في السوق الأولية في الطروحات العامة الأولية المجراة في نيويورك تقتصر عموماً على المقيمين في الولايات المتحدة أو مديري الأصول المؤسسيين. ويتيح تقديم نشرة اكتتاب محلية مخصصة للمشاركين في سوق الأفراد المحلي التقدم بطلب لشراء الأسهم بسعر العرض المؤسسي قبل بدء التداول الثانوي.

وبالنسبة لـ Anthropic، يعكس إنشاء شريحة للأفراد في أستراليا جهداً مقصوداً للاستفادة من واحدة من أكثر مجمعات استثمار الأفراد تركيزاً في العالم. وتمتلك أستراليا ثقافة واسعة في تداول الأسهم المحلية ورابع أكبر نظام استثمار تقاعدي على مستوى العالم، مدعوماً بما يقارب 3.9 تريليون دولار أسترالي من أصول صناديق التقاعد الإلزامية (superannuation). وقد تسارعت وتيرة مشاركة المستثمرين الأفراد بشكل ملحوظ خلال السنوات الأخيرة، حيث سجلت منصات الوساطة المحلية أحجام تداول كثيفة في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى وأسهم الذكاء الاصطناعي المتخصصة.

كما يمنح توسيع نطاق مشاركة الأفراد خارج الولايات المتحدة شركة Anthropic قاعدة متنوعة من المساهمين الأفراد. ومع ذلك، فإن دخول السوق الأسترالية يفرض أعباء امتثال صارمة؛ إذ تتطلب التزامات التصميم والتوزيع في أستراليا (Design and Distribution Obligations - DDO) من جهات الإصدار والموزعين وضع تحديدات رسمية للسوق المستهدفة لضمان تسويق المنتجات المالية للشرائح الديموغرافية المناسبة من الأفراد فقط. ويخلق الامتثال لكل من United States Securities Act of 1933 والفصل 6D من Corporations Act 2001 الأسترالي إطار امتثال معقداً ومتعدد الاختصاصات القضائية لنقابة تغطية الاكتتاب.

## The background

تأسست Anthropic في عام 2021 على يد مسؤولين تنفيذيين وباحثين كبار سابقين في OpenAI، بمن فيهم الشقيقان Dario Amodei وDaniela Amodei، وانطلقت بتفويض محدد يركز على مواءمة أنظمة الذكاء الاصطناعي التوليدي وسلامتها. وتعمل الشركة كشركة منفعة عامة (PBC) مسجلة في ديلاوير، وتخضع لهيكل هجين يوازن قانونياً بين المصالح المالية للمساهمين ومهمتها العامة المعلنة المتمثلة في تطوير ذكاء اصطناعي موثوق ومفيد.

ولإضفاء الطابع المؤسسي على حوكمة السلامة الخاصة بها، أنشأت Anthropic صندوق Long-Term Benefit Trust، وهو كيان مستقل يمتلك فئة خاصة من الأسهم تمنحه سلطة اختيار بعض أعضاء مجلس الإدارة وعزلهم. وقد صُمم إطار الحوكمة غير التقليدي هذا لحماية الإدارة من الضغوط التجارية قصيرة الأجل التي قد تقوض الإشراف الفني على السلامة.

ورغم ميثاق المنفعة العامة، جمعت Anthropic رؤوس أموال بقوة لتمويل القدرة الحاسوبية الهائلة اللازمة لتدريب النماذج التأسيسية الرائدة. وجمعت الشركة أكثر من أربعة مليارات دولار من Amazon، التي عيّنت Anthropic شريكاً رئيسياً لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي القائمة على السحابة على Amazon Web Services. كما ساهمت Alphabet، الشركة الأم لـ Google، بأكثر من ملياري دولار من التمويل إلى جانب التزامات الحوسبة السحابية. وجذبت جولات تمويل خاصة إضافية استثمارات من شركات رأس مال مغامر بارزة بما في ذلك Menlo Ventures وSpark Capital.

وفي أستراليا، يخضع جمع الأموال العام لرقابة صارمة بموجب الفصل 6D من Corporations Act 2001. وتخضع نشرة الاكتتاب الكاملة المودعة لدى ASIC عادة لفترة فحص وعرض تمتد من سبعة إلى أربعة عشر يوماً، يقوم خلالها المنظم والجمهور بتفحص الوثيقة قبل إصدار الأوراق المالية أو قبول الطلبات. وتشمل السوابق التاريخية للشركات الأجنبية الكبرى التي قدمت نشرات اكتتاب مباشرة للمستثمرين الأفراد الأستراليين إدراجات عابرة للحدود لشركات موارد مزدوجة الإدراج، وشركات تكنولوجيا عالمية مختارة تصدر شهادات إيداع Chess Depositary Interests (CDIs) أو ملاحق أسهم عادية مباشرة.

وتحتل CommSec مكانة مركزية في مشهد وساطة الأفراد في أستراليا؛ فبصفتها وسيط التنفيذ والمقاصة لـ Commonwealth Bank of Australia، تستحوذ على الحصة الأكبر من حسابات تداول الأفراد النشطة في البلاد، وتعمل بانتظام كوسيط في نقابة الطرح أو كمدير رئيسي مشترك للطروحات العامة المحلية.

## Reaction

لم تصدر Anthropic ولا مستشاروها الرئيسيون لتغطية الاكتتاب في الولايات المتحدة بيانات عامة بشأن إعلان CommSec. وبموجب لوائح الأوراق المالية في الولايات المتحدة، تخضع جهات الإصدار التي تستعد لطرح عام أولي لقيود دعائية صارمة — تُعرف غالباً بفترات الهدوء (quiet periods) — بموجب القسم 5 من Securities Act of 1933، والتي تحد بشدة من الاتصالات الترويجية والتصريحات الاستشرافية قبل أن يصبح بيان التسجيل نافذاً.

وقد أشار وسطاء الأفراد الأستراليون ومحللو السوق إلى الأهمية الاستراتيجية لهذه الخطوة. ولاحظ مديرو الثروات العاملون في سيدني وملبورن أن استفسارات العملاء المتعلقة بأسهم الذكاء الاصطناعي التوليدي ظلت مرتفعة باستمرار، حيث تسعى حسابات الأفراد بشكل متكرر إلى الوصول إلى مطوري البرمجيات المدعومين برأس المال المغامر والذين لم يكن من الممكن الوصول إليهم سابقاً في البورصات العامة.

ولم يعلق منظمو السوق علناً على نشرة الاكتتاب المرتقبة؛ إذ تمتنع ASIC تقليدياً عن التعليق على ملفات الشركات المرتقبة حتى يتم تسجيل وثائق الإفصاح رسمياً في قاعدة بياناتها التنظيمية وتتاح للمراجعة العامة.

## What we don't know yet

لا تزال تفاصيل جوهرية تحيط بالطرح العالمي والشريحة المحلية الأسترالية غير معلنة. ولم يُحدد التقييم الإجمالي الذي تستهدفه Anthropic في إدراجها في الولايات المتحدة رسمياً في ملفات التسجيل الأولية العامة، كما لم تؤكد الشركة نسبة إجمالي الأسهم المخصصة للسوق الأسترالية.

كما لم يتأكد بعد ما إذا كان المستثمرون الأستراليون سيحصلون على أسهم عادية مباشرة مسجلة في الولايات المتحدة، أو شهادات إيداع Chess Depositary Interests مدرجة في Australian Securities Exchange (ASX)، أو حقوق انتفاع وصاية مُمررة عبر دار مقاصة دولية. ولم تشر CommSec إلى إدراج مزدوج في ASX، مما يشير إلى أن عرض الأفراد المحلي مصمم كملحق مشاركة مباشرة للأوراق المالية المتداولة في الولايات المتحدة بدلاً من كونه إدراجاً ثانوياً محلياً مستقلاً.

علاوة على ذلك، لم توضح الوثائق ما إذا كانت Anthropic تعتزم تكرار هذا الاقتطاع الإقليمي للأفراد في أسواق أخرى غير أمريكية، مثل المملكة المتحدة أو كندا أو الولايات القضائية الأوروبية، أو ما إذا كان الترتيب الأسترالي يمثل شراكة حصرية مع Commonwealth Bank of Australia.

## What to watch

المحطة الفاصلة المباشرة هي الإيداع الرسمي لنشرة الإفصاح لدى Australian Securities and Investments Commission. وبمجرد تقديمها، سيدخل الملف في فترة الفحص القانونية الإلزامية، مقدماً أول تفصيل قاطع لحجم التخصيص، والحدود الدنيا لطلبات الاكتتاب، وإجراءات تحويل العملات، وهياكل الرسوم المحلية للمشاركين من الأفراد.

وبالتوازي مع ذلك، سيراقب المشاركون في السوق قاعدة بيانات United States Securities and Exchange Commission للاطلاع على التعديلات العامة على بيان التسجيل Form S-1 الخاص بـ Anthropic. ومن المتوقع أن تحدد تلك المراجعات النطاق السعري الأولي، وبورصة التداول المقترحة — إما New York Stock Exchange أو Nasdaq — وقائمة نقابة التغطية الرسمية المكونة من بنوك استثمار عالمية.

وعقب استكمال المراجعات التنظيمية، يُتوقع أن تفتح CommSec سجل طلبات الاكتتاب لحاملي الحسابات المؤهلين، محددة جدولاً زمنياً رسمياً لتقديم العروض سينتهي قبل استكمال بناء سجل الأوامر المؤسسي النهائي والتسعير في نيويورك.

## Reporting note

يتضمن هذا التقرير معلومات أوردتها في الأصل وكالة Reuters للأنباء ونشرتها صحيفة Star، وتفصل البيان الصادر عن Commonwealth Securities بشأن نشرة الاكتتاب الأسترالية المزمعة لـ Anthropic.