Энергетический переход требует перехода к комплексным инвестициям в энергосети, сообщают аналитики

1 сентября 2026 года аналитики по вопросам энергетического перехода Диего Эрнандес Диас и Хумаюн Тай опубликовали стратегическую оценку, призывающую к фундаментальной смене парадигмы в том, как инвестиции в энергетический сектор оцениваются и распределяются по всему миру. Аналитики утверждают, что по мере расширения мировой энергетической системы следующий этап декарбонизации не может опираться исключительно на наращивание низкоуглеродных генерирующих мощностей, таких как ветровая и солнечная энергетика. Вместо этого финансовые институты, электросетевые компании и регуляторы должны отдать приоритет инвестициям системного масштаба в гибкость, сетевую инфраструктуру и операционную устойчивость. По мере того как ВИЭ с переменной выработкой занимают все большую долю в энергобалансе, структурные узкие места — от перегрузки магистральных сетей и растущих объемов ограничений выработки (curtailment) до рисков экстремальных погодных условий — создают новые проблемы для энергосистем по всему миру. Устранение этих операционных трудностей требует выхода за рамки простых показателей стоимости генерации и перехода к всеобъемлющей оценке ценности для всей системы в целом.

## Ключевые факты - 1 сентября 2026 года энергетические аналитики Диего Эрнандес Диас и Хумаюн Тай представили отраслевую концепцию, призывающую перейти к оценке ценности для всей системы при инвестировании в глобальный энергетический переход. - В анализе подчеркивается, что расширение низкоуглеродных генерирующих мощностей должно сопровождаться развитием общесистемной гибкости, систем накопления энергии и устойчивости сетей для обеспечения стабильности энергоснабжения. - Стремительный ввод ВИЭ с переменной выработкой без параллельного расширения сетей привел к серьезным инфраструктурным ограничениям, локальному каннибализму цен на электроэнергию и росту вынужденных ограничений выработки на крупнейших энергетических рынках. - Достижение глобальных климатических целей, включая задачи в рамках Парижского соглашения 2015 года и обязательства, принятые на COP28 в 2023 году, все больше зависит от ликвидации очередей на технологическое присоединение к сетям и устранения инфраструктурных ограничений. - Финансовые метрики, такие как приведенная стоимость электроэнергии (LCOE), становятся недостаточными сами по себе для оценки долгосрочных инфраструктурных активов в сложных энергосистемах с высокой долей ВИЭ.

## Что произошло В своем анализе от 1 сентября 2026 года Диего Эрнандес Диас и Хумаюн Тай описывают, как масштабирующийся глобальный энергетический переход подошел к критическому структурному перелому. На протяжении последнего десятилетия главной целью инвестиций в возобновляемую энергетику было снижение приведенной стоимости электроэнергии для отдельных объектов генерации, особенно для промышленных солнечных электростанций, а также наземных и офшорных ветровых парков. Хотя эта стратегия успешно привела технологии ВИЭ к ценовому паритету с традиционным ископаемым топливом во многих юрисдикциях, она создала дисбаланс в развитии энергосистемы в целом.

Авторы подробно объясняют, что по мере того как энергосети интегрируют все более высокий процент несинхронной генерации с переменным характером выработки, физические и финансовые ограничения существующих магистральных и распределительных сетей становятся очевидными. В регионах с высокой концентрацией объектов чистой энергетики производители все чаще сталкиваются с ограничением выдачи мощности — ситуацией, когда системные операторы приказывают станциям ВИЭ снизить выработку из-за нехватки пропускной способности высоковольтных линий для передачи электроэнергии в центры потребления. Кроме того, высокая одновременная выработка солнечных и ветровых станций часто приводит к резкому падению оптовых цен на электроэнергию в пиковые часы производства, создавая феномен, известный как каннибализация цен, что подрывает доходы проектов.

Чтобы устранить эти уязвимости, Эрнандес Диас и Тай предлагают оценивать инвестиции в энергетический переход через призму концепции «системной ценности» (whole-system value). В рамках этой модели девелоперы проектов, институциональные инвесторы и регулирующие органы должны оценивать решения по капитальным затратам на основе того, какой вклад конкретный актив вносит в общую стабильность и эффективность энергосети. Такой подход требует учета всех системных издержек и выгод, включая потребность в промышленных системах накопления энергии, высоковольтных межсистемных связях, синхронных компенсаторах для стабилизации частоты, механизмах управления спросом (demand response) и резервной генерации для обеспечения гарантированной чистой мощности.

## Почему это важно Переход к модели системной ценности имеет существенные последствия для рынков капитала, энергетической политики и потребителей электроэнергии во всем мире. Для институциональных инвесторов и фондов прямых инвестиций в инфраструктуру традиционные модели андеррайтинга, основанные исключительно на долгосрочных договорах купли-продажи электроэнергии с фиксированной ставкой (PPA), подвергаются все большему риску из-за перегрузки сетей и отрицательных оптовых цен. При оценке стоимости проектов необходимо все больше учитывать локальную пропускную способность сетей и затраты на сетевую интеграцию во избежание обесценивания активов.

Для операторов передающих систем и регуляторов комплексное планирование необходимо для предотвращения веерных и масштабных отключений электроэнергии по мере вывода из эксплуатации базовых генерирующих мощностей на ископаемом топливе, таких как угольные и газовые электростанции. Источники энергии с переменной выработкой требуют быстродействующих резервных активов для балансировки резких колебаний предложения, вызванных изменениями погоды. Без соразмерных инвестиций в системы длительного хранения энергии, интеллектуальные распределительные сети и рынки гибкой мощности энергосистемы сталкиваются с повышенной уязвимостью к дефициту энергии в периоды низкой выработки ВИЭ.

Для розничных потребителей и промышленных предприятий инвестиционные стратегии на системном уровне напрямую влияют на долгосрочную доступность и надежность электроснабжения. Чрезмерное акцентирование внимания на генерирующих активах при недоинвестировании в сетевую инфраструктуру ведет к росту совокупных системных затрат из-за повышенных сетевых тарифов, платы за ограничение перетоков и выплат за аварийную диспетчеризацию — расходов, которые в конечном счете перекладываются на потребителей. И наоборот, стратегические инвестиции в гибкость сетей и локальную устойчивость, такие как микросети и системы накопления энергии, помогают защитить региональные экономики от катастрофических сбоев в энергосети, вызванных экстремальными погодными явлениями.

## Контекст Структурные проблемы, освещенные в анализе, отражают более широкие исторические тенденции на мировых энергетических рынках с момента принятия Парижского соглашения в 2015 году. В рамках этого исторического международного климатического договора 195 стран-участниц обязались ограничить рост глобальной средней температуры на уровне значительно ниже 2,0 градуса Цельсия по сравнению с доиндустриальным уровнем, ориентируясь на предел в 1,5 градуса. Для достижения этих целей декарбонизации правительства по всему миру вошли в фазу активного стимулирования, включая налоговые льготы в рамках Закона США о снижении инфляции 2022 года (Inflation Reduction Act), зелёные тарифы (feed-in tariffs) в Западной Европе и государственные аукционы по ВИЭ в Азии и Латинской Америке.

На Конференции ООН по изменению климата (COP28) в Дубае в декабре 2023 года страны-участницы обязались утроить мировые мощности возобновляемой энергетики к 2030 году. Это ускорение политики успешно стимулировало рекордные объемы ввода ветровых и солнечных мощностей. Однако физические инвестиции в инфраструктуру — линии электропередачи, распределительные трансформаторы и технологии хранения энергии — не успевали за темпами строительства генерации.

Регуляторные препятствия и затянувшиеся процессы получения разрешений внесли существенный вклад в формирование этого отставающего тренда. В Соединенных Штатах данные Федеральной комиссии по регулированию энергетики (FERC) и региональных системных операторов показали, что проекты в области чистой энергетики мощностью в сотни гигаватт застряли в многолетних очередях на технологическое присоединение. В Европе трансграничные сетевые проекты регулярно сталкивались с многолетними задержками из-за сложного согласования в нескольких юрисдикциях и сопротивления местных властей. Между тем ускоряющееся изменение климата увеличило частоту экстремальных погодных явлений — таких как аномальная жара, зимние заморозки и сильные штормы, — обнажив физическую уязвимость устаревших энергосетей на энергетических рынках Техаса, Калифорнии и Южной Австралии.

## Реакция После публикации анализа Эрнандеса Диаса и Тая участники энергетического рынка и эксперты в области политики подчеркнули, что институциональные инвестиционные стратегии уже начинают адаптироваться к реалиям системного уровня. Управляющие активами и независимые производители электроэнергии все чаще структурируют проекты чистой энергетики как гибридные комплексы, размещая системы накопления энергии на одном объекте с солнечными и ветровыми станциями, чтобы снизить риски ограничения выдачи мощности и зарабатывать на ценовом арбитраже в периоды пикового спроса.

Регулирующие органы и операторы рынков сталкиваются с растущим давлением с целью реформирования правил рынка электроэнергии для стимулирования системных услуг. Энергетические экономисты отмечают, что устаревшие структуры рынков электроэнергии, которые в основном компенсируют производителям физический объем выработанных мегаватт-часов, не способны адекватно вознаграждать ключевые услуги по обеспечению гибкости, такие как поддержание напряжения, реактивная мощность, быстрое реагирование по частоте и возможность запуска системы с нуля (black-start). В ответ такие организации, как FERC в США и Европейская сеть операторов систем передачи электроэнергии (ENTSO-E) в Европе, продвигают regulatory-реформы, направленные на ускорение процессов подключения к сетям и совершенствование механизмов долгосрочного планирования сетевой инфраструктуры. Экологические и общественные группы также поддержали призыв к модернизации сетей, подчеркивая, что масштабная электрификация транспорта и отопления невозможна без устойчивого сетевого фундамента.

## Что пока неизвестно Несмотря на растущий консенсус относительно необходимости комплексного планирования энергосистем, сохраняется ряд ключевых неопределенностей касательно того, как эта модель будет реализовываться в массовом масштабе. Во-первых, пока не разработаны стандартизированные финансовые и регуляторные метрики для определения и количественной оценки «системной ценности» на различных географических рынках электроэнергии. У инвесторов отсутствуют единые ориентиры для оценки сравнительной чистой выгоды сложных гибридных инфраструктурных объектов по сравнению с традиционными однокомпонентными электростанциями.

Во-вторых, остается неопределенным оптимальный долгосрочный технологический микс для обеспечения многодневного хранения энергии. В то время как литий-ионные аккумуляторы малой продолжительности разряда широко используются для краткосрочной балансировки, экономически эффективные технологии для многодневного или сезонного накопления энергии — такие как «зеленый» водород, железо-воздушные аккумуляторы или расширенные гидроаккумулирующие электростанции (ГАЭС) — еще не достигли коммерческой масштабируемости в рамках существующих моделей рынка.

В-третьих, сохраняются регуляторные и политические вопросы относительно механизмов распределения затрат на трансграничные и межрегиональные сетевые проекты. Определение того, как капитальные затраты на крупные межрегиональные высоковольтные линии должны распределяться между региональными потребителями, муниципальными властями и федеральными правительствами, остается предметом разногласий, оставляя открытым вопрос о том, могут ли инвестиции в сети осуществляться достаточно быстро, чтобы предотвратить дальнейшее нарастание узких мест в системе.

## За чем следить В ближайшие месяцы и годы несколько конкретных тенденций покажут, насколько успешно энергетические рынки переходят к инвестиционному подходу на основе системной ценности.

Во-первых, нормативная реализация реформ сетевого планирования — таких как Приказ FERC № 2023 в США и обновленные региональные генеральные планы развития передающих сетей в Европейском союзе — станет четким показателем того, сокращаются ли на практике очереди на присоединение к сетям.

Во-вторых, ежегодная отчетность по капитальным затратам от международных организаций, включая Международное энергетическое агентство (МЭА/IEA), покажет, увеличиваются ли глобальные инвестиции в сетевую инфраструктуру соразмерно притоку капитала в генерацию на основе ВИЭ.

В-третьих, развитие специализированных рыночных механизмов — включая государственные мандаты на хранение энергии длительной продолжительности, пересмотр правил рынков мощности и расширение рынков системных и вспомогательных услуг — покажет, предлагаются ли девелоперам проектов достаточные источники доходов для финансирования активов гибкости.

Наконец, пристального внимания потребуют корпоративные стратегии закупок чистой энергии, поскольку крупные технологические компании и промышленные потребители переходят от ежегодного покрытия потребления за счет ВИЭ к концепции круглосуточного (24/7) обеспечения безуглеродной энергией, что стимулирует прямые частные инвестиции в гарантированные, диспетчеризируемые технологии чистой энергетики.

Настоящий материал подготовлен на основе стратегического анализа и опубликованного отчета Диего Эрнандеса Диаса и Хумаюна Тая от 1 сентября 2026 года.