Рост общей выручки Backblaze ускоряется, поскольку B2 Storage компенсирует замедление в сегменте старого сервиса бэкапа

В комментарии к финансовому рынку, опубликованном August 25, 2026, исследовательской публикацией Bashar Issa сообщается, что провайдер облачных хранилищ Backblaze Inc. переживает заметный операционный сдвиг, характеризующийся ускорением роста общей выручки за счет сегмента B2 Cloud Storage, ориентированного на корпоративных клиентов. Согласно анализу, структурные факторы, сдерживавшие рост и долгое время ассоциировавшиеся с традиционным подразделением Computer Backup, оказывают все меньшее относительное влияние, поскольку облачные хранилища с оплатой по факту потребления занимают все большую долю в общих продажах. Этот переход привел к повышению финансового прогноза для компании, чьи акции торгуются на бирже NASDAQ под тикером BLZE; издание присвоило акциям рекомендацию «Strong Buy» на фоне улучшения фундаментальной динамики выручки.

## Key facts - Аналитическое издание Bashar Issa опубликовало обновленную финансовую оценку Backblaze Inc. от August 25, 2026, присвоив рейтинг Strong Buy. - В отчете отмечается, что Backblaze добивается ускорения роста совокупной выручки по всем консолидированным операциям. - Операционный рост стимулируется главным образом сегментом компании для разработчиков и корпоративных клиентов — B2 Cloud Storage. - Сдерживающее влияние на выручку со стороны традиционной линейки продуктов Computer Backup снижается в процентном отношении к общим корпоративным продажам. - Backblaze Inc. — публичная компания по разработке программного обеспечения для облачной инфраструктуры, котирующаяся на бирже NASDAQ под тикером BLZE.

## What happened Согласно анализу, опубликованному Bashar Issa, компания Backblaze Inc. достигла переломного момента в своих финансовых показателях, который характеризуется фундаментальным изменением структуры выручки. В течение нескольких финансовых кварталов после выхода на публичный рынок общий темп роста выручки компании отражал структурное противоречие между двумя различными направлениями бизнеса, развивавшимися с разной скоростью: зрелым подразделением Computer Backup и быстрорастущим инфраструктурным сегментом B2 Cloud Storage.

В анализе подчеркивается, что операционное трение, создаваемое медленнее развивающимся направлением резервного копирования для ПК, теряет способность сдерживать финансовые показатели всей компании. Исторически сложилось так, что, поскольку подразделение бэкапа составляло основную часть ежегодной регулярной выручки, его скромные темпы роста (в пределах однозначных или низких двузначных чисел) оказывали сдерживающее влияние на консолидированные показатели роста. Однако, поскольку сегмент B2 Cloud Storage сохранял более высокие процентные темпы роста на протяжении нескольких кварталов подряд, его вклад в абсолютный объем выручки существенно увеличился.

Математическим следствием этой ребалансировки сегментов стало то, что B2 Cloud Storage теперь оказывает доминирующее влияние на общий рост компании. Ускоряющийся вклад облачного хранилища с оплатой по факту потребления опережает более медленный базовый рост тарифных планов резервного копирования для потребителей и малого бизнеса. В результате консолидированный рост выручки демонстрирует восходящий тренд, что сигнализирует финансовым рынкам об эффективном устранении исторического сдерживающего фактора со стороны традиционного бизнеса. На основе этого структурного перелома в отчете Bashar Issa делается вывод, что акции Backblaze представляют собой привлекательное соотношение риска и доходности для инвесторов на публичном рынке, что подтверждает классификацию Strong Buy.

## Why it matters Повторное ускорение роста выручки Backblaze имеет важное значение для инвесторов в облачное ПО, покупателей корпоративных систем хранения данных и более широкой рыночной оценки гибридных корпоративных моделей SaaS-IaaS. На публичных рынках программного обеспечения компании, проходящие через структурную трансформацию бизнеса — от потребительских подписок с фиксированной платой к масштабируемой инфраструктуре с оплатой по факту использования, — часто сталкиваются со значительной переоценкой мультипликаторов стоимости, как только инфраструктурный сегмент преодолевает критические пороги выручки.

Для инвесторов ослабление «сдерживающего фактора бэкапа» сняло давнее структурное опасение относительно долгосрочного потолка роста Backblaze. Потребительские сервисы резервного копирования данных с ПК работают на высокозрелом рынке, для которого характерны фиксированные ежемесячные или ежегодные цены за одно устройство, рост объема хранящихся данных на пользователя и жесткая конкуренция со стороны производителей операционных систем, таких как Apple и Microsoft. Эта динамика ограничивает возможности ценообразования и со временем снижает валовую рентабельность. Напротив, B2 Cloud Storage функционирует как платформа Infrastructure-as-a-Service (IaaS), где клиенты платят за точное количество хранящихся гигабайт и используемую пропускную способность. Эта модель обеспечивает более высокий коэффициент удержания чистой выручки (Net Revenue Retention), поскольку корпоративные клиенты, разработчики ПО и медиакомпании постоянно увеличивают объемы своих данных.

Кроме того, ускорение роста выручки повышает операционный рычаг Backblaze. Провайдеры облачной инфраструктуры несут значительные фиксированные капитальные затраты на развертывание специализированного серверного оборудования для хранения данных, сетевой инфраструктуры маршрутизации и ЦОД. Когда рост выручки ускоряется, высокие фиксированные затраты на серверные стойки распределяются по более широкой базе оплачиваемых байтов хранения, что улучшает профиль валовой маржи и ускоряет путь к устойчивой операционной прибыльности по GAAP.

Для корпоративных покупателей и разработчиков ПО, оценивающих альтернативы объектного облачного хранилища ведущим гиперскейлерам, укрепляющийся профиль выручки Backblaze служит институциональным подтверждением надежности. Финансово развивающийся независимый облачный провайдер имеет больше возможностей для реинвестирования капитала в надежность сети, многорегиональное резервирование, усовершенствованные API для разработчиков и сертификаты соответствия требованиям безопасности, что обеспечивает его жизнеспособность как конкурентоспособной недорогой альтернативы в облачной экосистеме.

## The background Чтобы понять контекст эволюции Backblaze Inc., необходимо рассмотреть истоки компании, ее технологическую архитектуру и историю работы на публичном рынке. Основанная в 2007 году Брайаном Уилсоном (Brian Wilson), Глебом Будманом (Gleb Budman) и командой технологических предпринимателей, Backblaze разместила свою штаб-квартиру в Сан-Матео (San Mateo), Калифорния. Первоначально компания получила широкое признание в секторе компьютерных технологий благодаря своему ПО для онлайн-бэкапа в сегменте B2C, которое предлагало неограниченное резервное копирование данных с ПК за низкую фиксированную абонентскую плату.

Чтобы сделать неограниченный бэкап экономически выгодным, Backblaze отказалась от дорогих коммерческих корпоративных систем хранения данных и вместо этого разработала собственное серверное оборудование с открытым исходным кодом, известное как «Backblaze Storage Pods». Собирая корпуса для жестких дисков высокой плотности с использованием готовых потребительских компонентов и разрабатывая специализированные файловые системы для облачного хранения, компания сократила капитальные затраты на хранение на порядок по сравнению с ценами традиционных ИТ-поставщиков.

В 2015 году Backblaze использовала этот собственный технологический стек хранения данных для запуска B2 Cloud Storage, выйдя на корпоративный рынок Infrastructure-as-a-Service. B2 была спроектирована как платформа объектного хранения, полностью совместимая со стандартным для отрасли интерфейсом прикладного программирования (API) Amazon Web Services Simple Storage Service (AWS S3). Предлагая S3-совместимое облачное хранилище по цене гораздо ниже официальных прайс-листов гиперскейлеров — часто взимая около одной пятой стоимости хранения AWS S3 и предлагая сниженную плату за исходящий трафик, — Backblaze привлекла разработчиков, системных интеграторов и компании среднего бизнеса, стремившихся сократить расходы на облачную инфраструктуру.

В ноябре 2021 года Backblaze завершила первичное публичное размещение акций на бирже NASDAQ под тикером BLZE. После дебюта аналитики рынка акций традиционно делили операционный профиль компании на две части: традиционное подразделение Computer Backup, которое генерировало стабильные высокомаржинальные денежные потоки от подписок, но демонстрировало скромный рост, и B2 Cloud Storage, показавшее быстрое признание на рынке, но требовавшее постоянных инвестиций в инфраструктуру. По мере ужесточения макроэкономических условий и замедления расходов на облачные технологии в 2022 и 2023 годах инвесторы на публичном рынке пристально следили за переломным моментом, когда финансовый вес B2 перевесит сдерживающий фактор роста со стороны сегмента бэкапа.

## Reaction Позитивное освещение и тезис Strong Buy, опубликованные аналитическим изданием Bashar Issa, отражают оптимистичный взгляд на рыночную траекторию Backblaze. Подобные аналитические комментарии к рынку акций обычно находят отклик у розничных трейдеров и институциональных инвесторов в ПО с микрокапитализацией, ищущих недооцененные активы среди акций второго эшелона облачной инфраструктуры.

Хотя в основном резюме Bashar Issa изложен «бычий» инвестиционный тезис, основанный на ускорении роста выручки, официальные публичные ответы руководства Backblaze или контранализ со стороны инвестбанков Уолл-стрит в кратком отчете не приводятся. Обычно, когда независимые исследовательские агентства отмечают фундаментальные изменения в сегментах, участники рынка изучают последующий объем торгов акциями NASDAQ:BLZE, изменения в институциональном шорт-интересе и обновления консенсус-моделей прибыли от sell-side аналитиков.

На более широких технологических инвестиционных форумах аналитики часто спорят о том, смогут ли независимые провайдеры хранилищ поддерживать сверхвысокий рост в условиях конкуренции со стороны недорогих платформ объектного хранения, таких как Wasabi Technologies и Cloudflare R2, которые активно борятся с ценовыми надбавками гиперскейлеров. Руководство облачных компаний среднего уровня обычно комментирует структурные сдвиги в сегментах во время плановых квартальных финансовых отчетов и конференций для инвесторов.

## What we don't know yet - Точные денежные показатели выручки, точные процентные темпы роста и конкретные сравнения роста по сравнению с предыдущим кварталом для B2 Cloud Storage и Computer Backup не приводятся. - Точная процентная доля, которую B2 Cloud Storage в настоящее время занимает в общей консолидированной выручке Backblaze, не разглашается. - Важные показатели рентабельности и баланса, включая валовую маржу, генерацию свободного денежного потока, показатели скорректированной EBITDA и текущие денежные резервы, не были приведены в исходной сводке. - Данные о метриках привлечения клиентов, таких как процент удержания чистой выручки (NRR) или средняя выручка на одного пользователя (ARPU) в корпоративных сегментах, остаются неподтвержденными в этом комментарии. - В отчете не уточняется, обусловлено ли зарегистрированное ускорение главным образом привлечением новых корпоративных клиентов, увеличением объемов хранения данных у существующих клиентов или стратегической корректировкой цен по тарифным планам.

## What to watch - Предстоящая квартальная отчетность по форме Form 10-Q и ежегодная финансовая отчетность по форме Form 10-K, подаваемые Backblaze Inc. в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), для подтверждения проверенной разбивки выручки по сегментам. - Обновления официальных прогнозов, публикуемые высшим руководством Backblaze в ходе предстоящих квартальных веб-трансляций по финансовым результатам, в отношении прогнозов выручки на весь год и целевых показателей прибыльности. - Ключевые операционные показатели, раскрываемые в финансовых отчетах, в частности коэффициент удержания чистой выручки в долларовом выражении для B2 Cloud Storage и общее количество активных платящих клиентов в обоих подразделениях. - Стратегические технические партнерства и мультиоблачные интеграции со сторонними программными платформами, включая поставщиков решений для управления данными, таких как Veeam, и сети доставки контента (CDN), такие как Cloudflare или Fastly. - Общеотраслевые тенденции капитальных затрат на технологии серверных жестких дисков, расходы на электроэнергию в ЦОД и динамика цен среди основных конкурентов, включая AWS S3, Wasabi и Google Cloud.

Этот новостной отчет основан на финансовом анализе и рыночном комментарии, первоначально опубликованных Bashar Issa August 25, 2026.